Polaristimes, 

FHLB(연방 #주택 #대출 #은행, 공사)를 중심으로 연방기금(Fed Funds) 시장의 차익거래(Arbitrage)를 나타낸 모식도

이 이상 쉽게 설명할 수 있을까 싶을 정도로 잘 설명한 플로우차트입니다.

결국 #은행 들은 #연준 의 IORB(초과지준부리율, 5.40%)에서, FHLB는 은행들로부터 유효연방기금금리(EFFR, 5.33%)로부터, 그리고 MMF 투자자들은 FHLB의 어음을 통해 오버나이트 금리(5.25%, 기준금리 하단선)에서 수익을 얻습니다.

#유동성 의 흐름은 반대로 MMF 투자자들의 자금이 FHLB로, FHLB의 자금이 은행으로, 은행의 자금이 연준으로 갑니다.

한 장으로 연방기금 시장 이해 뽀개기.

그리고, 조금 더 심화 과정으로 들어가자면, FHLB 어음(Discount note)금리(5.25%)가 #역레포 #금리 보다 낮다는 점이 포인트입니다.

만약 FHLB 어음 금리가 역레포보다 높다고 한다면 MMF는 역레포에 자금을 예치하는 대신 FHLB Notes를 대규모로 매입할 것이고, 그렇게 되면 이는 결국 궁극적으로 시중 #은행 의 #연준 예치 지준금 규모를 늘려주는 결과로 귀결될 것입니다.

그러나 역레포 금리가 FHLB 하단보다 높을 경우에는 반대의 현상이 일어납니다.