*Microsoft 설비투자 코멘트

We expect capital expenditures to increase sequentially each quarter through the year, as we scale to meet demand signals.

We expect capital expenditure to increase sequentially as noted earlier, driven by investment in our AI infra.

→ MSFT capex의 역사적 패턴은 Fiscal quarter 기준 4분기에 peak를 형성하는 경우가 다수입니다. MSFT 기준 4Q는 한국기준 2Q 입니다. 

그런데, 연중 잔여 분기에도 sequentially increase 한다는 것은 향후 분기단위 유의미한 Capex 증액을 암시한다고 판단합니다.