(위) 일드갭의 관점 : 현금, 채권, 주식 기대 수익률 동일해지다 (FT)

일드갭 관점에서 현금 대비 주식의 매력이 큰 폭으로 하락했다는 관점의 기사입니다.

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- 미국 연준 기준금리는 5~5.25%이며 3개월 T-bill 금리는 5.3% 정도임. 앞으로 1~2번 더 금리가 인상되면 더 올라갈 것

- 문제는 이 때문에 현금, 채권, 주식의 수익률이 동일해졌다는 것임. 최근 주식의 강세장이 빠르게 식을 수도 있다는 의미

- S&P500의 12MF PER은 23배에서 18배로 하락했지만 Earnings yield는 5.5% 정도로 현금(cash)의 수익률과 사실상 동일

- 게다가 미국 주식의 경우 5~7개 종목이 지수 상승의 70% 가까이를 설명. 앞으로 미국 주식보다는 유럽/아시아 주식시장이 상대적으로 나을 수 밖에 없음

- 채권 중에서도 비우량 크레딧, 유동성이 상대적으로 떨어지는 private debt 등은 투자등급/국채 등에 대해 열위에 놓이게 될 것

https://www.ft.com/content/79b7775a-fe35-4591-ae4a-cc31eea1c81c