[효성중공업(298040)/BUY(유지)/TP 26만원(상향)｜다올 그린인프라·2차전지 전혜영 ☎️2184-2311]

★ 이제 겨우 시작일 뿐

▶️ 최근 재생에너지 신규 설치를 지연시키는 주요 요인으로 그리드가 꼽히고 있음. 유럽과 미국에서 계통연계를 위해 대기 중인 재생에너지 발전소 규모가 1,500GW에 이름. 이를 해결하기 위해 미국은 최근 신규 발전원의 계통연계 간소화 규정에 대해 승인하면서 전력 인프라 투자 가속화 기대

▶️ 한편, 전력기기 수요는 폭발적으로 증가하고 있지만 업체들의 증설은 보수적으로 진행되고 있어 당분간 공급 쇼티지 지속될 것으로 예상. 이미 주요 업체들은 2026년 매출분까지 수주를 받고 있는 상황으로 공급자들이 가격 협상력을 지닐 수 있어 중장기 수익성 개선 가능할 전망

▶️ 실적 추정치 (24E OP +43.9%) 및 적정 멀티플(8.4x→10.5x) 상향을 반영하여 동사에 대한 목표주가를 기존 13만원에서 26만원으로 상향

▶️ 2Q23 중공업 부문 호실적 발표 이후 단기간 내 주가 +40.1% 상승했으나 ⅰ) 글로벌 전력인프라 투자 확대에 따른 신규 수주 증가, ⅱ) 매출 증가에 따른 레버리지 효과, 고마진 프로젝트들의 매출 인식 시작에 따른 수익성 개선 등을 고려할 때 동사 향후 실적 및 valuation 상향 가능하다고 판단. 업종 내 Top pick 유지

▶️ 보고서 원문 및 Compliance Notice: <https://bit.ly/45cMXAI>