[김광수 전기전자] LG이노텍 (011070): 다가오는 성수기

투자의견 Buy(유지) / TP 380,000원(유지)

- 2Q23 실적은 매출액 3.7조원(-14.5%QoQ, +1.0%YoY), 영업이익 180억원 (-87.6%QoQ, -93.8%YoY)으로 직전 추정치(-380억)를 상회할 것으로 전망.  실적 추정치 변경의 배경은 환율상승 및 원가개선 효과로 광학솔루션 부문의 영업 적자 규모가 기존 예상 대비 감소(OPM 추정치 기존 -2.6% → -1.1%)할 것으로 예상하기 때문.

- 2023년 실적은 매출액 21.3조원(+8.7%YoY), 영업이익 1.2조원(-9.5%YoY)으로 추정. 북미고객이 아이폰15 전 모델에 48M 카메라를 적용하고 최상위 모델에는 폴디드줌 카메라를 탑재할 것으로 파악. 동사는 경쟁사들의 소극적인 투자 및 품질 이슈로 48M 카메라 모듈 핵심 공급자로서의 지위를 유지할 것.

- 투자의견 Buy, 목표주가 380,000원을 유지. 현 주가는 12M Fwd 실적 기준 P/E 8.9x로 과거 밴드 평균을 하회. 향후 주가 흐름의 향방은 아이폰15의 흥행여부에 달려있음. 동사의 주가 상승모멘텀이 여전히 유효할 것으로 판단하며 매수 의견을 유지.

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