투자아이디어 240204 <저PBR>_4번째
작성 : https://t.me/hatcherysix

지난 주말 작성한 <기업 밸류업 프로그램>이
이번주 시장의 메인 theme으로 등극했습니다.
개인적으로 새로운 띰이 등장한 첫날, 그리고 다음날이 정말 중요하다고 생각합니다.
만약 저번주에 대응을 못했어도 주간으로보면 내일부터 섹터액션 2주차입니다. 아직 기회는 많다고 생각합니다.
꾸준히 채널에 스터디자료 공유하겠습니다.

정부의 <기업 밸류업 프로그램> 세부방안은
2월말 발표되고 3월말 확정된 방안이 발표될 예정이라고 합니다.
따라서, 이벤트 셀온이 조금 시간적 여유가 있어보입니다.

이번 주말에는 저번주 강했던 <저PBR> 관련주들을 정리해봤습니다.
워낙 많은 기업이 수급유입과 더불어 상승이 나왔는데 그중에 수급규모가 상대적으로 큰 종목 위주로 정리했습니다.
+ 정부도 절대적PBR만이 아닌 현금흐름까지 종합적으로 고려한다고 합니다. 그 조건에 최대한 부합하는 종목군들로 생각해봤습니다.

<지주사>
한화, HDC : 절대적인 PBR이 낮은 종목군
롯데지주 : 자사주 32.5%

<한화> : 자회사 대부분이 상장 중이라 더블카운팅에도 불구하고 장부가치 대비 할인이 극도로 심해져있었던 상황.
방산업체라 정부눈치보는 기업이기에 정책에 적극적으로 따를 가능성 높음.
조금이라도 주주환원율을 높이면 PBR개선폭 높을 수 있음.
그동안 배당성향 5%대 정도로 낮았었음.

<HDC> : 자회사 중 대표적인 기업이 <HDC현대산업개발> 현재 신고가, 자사주도 13% 보유 중이며 별도로 약 현금 4,500억으로 시총수준 보유하고있다는 점 부각

현재 중소형 지주사 F&F홀딩스 등도 오르는데 일단 대형주 플레이가 옳다고 보임. 개인적으로 <LS> 관심, 자사주 15%, ROE 7%, PBR 0.6중반

<은행>

하나금융지주, KB금융 : 주간 20% 이상 상승, 절대적 PBR이 낮으며 총주주환원율 좋은 기업 먼저 부각, 8%대 ROE 대비 PBR이 낮은 상황
> 주간 단위로 급등했음. 23년 초 얼라인의 주주환원캠페인 때 상승했던 경험이 있음. 그후 하락을 맞았기에 첫 봉 대응하기에 주춤했던 섹터
> 지난 주 20%대 주가 상승에도 여전히 밸류에이션 부담은 없는 편
> 기관, 외국인 수급 탑픽인 KB금융, 하나금융지주 외에 지방은행쪽 등 저PBR 기업 맹목적으로 매수하기엔 위험함
> 이유는 금융당국의 PF 추가 충담금 적립 권고 등 엮여있는 지방은행들 많음.
> 간단하게, 외국인 수급보며 대응해야 하는 섹터

<하나금융지주> : 전년대비 순이익 감소에도 자사주, 매입 소각 공시에서 전년보다 2배로 확대한 점 부각. 현재 주가에서도 밸류에이션 여력이 있다는 점도 부각됐음. 수급 강도로 1등

<KB금융> : 커버애널의 총주주환원율 산술적으로 50%도 가능하다는 언급함. 하나금융지주와 더불어 수급 블랙홀.

개인적으로 <기업은행> 관심
<기업은행> : 타행들은 중간배당, 분기배당인데 기업은행은 결산배당, 2월말 공시 나올때 배당확정지을듯, 주주환원율을 35% 정도로 나오면 충분히 부각 가능. pbr 0.3배 초반 수준. 정부(기획재정부)가 최대주주인 점 (지분율 68.5%)

<보험>

미래에셋생명, 한화손해보험 : 자사주비중이 높거나 절대적 PBR이 낮았던 종목 부각

미래에셋생명 : 자사주가 26.3%, PBR 0.3배 수준
한화손해보험 : 자사주는 없으며, 대신 절대적 PBR이 0.1배 중반 부각

개인적으로 <한화손해보험> 지속 관심
: IFRS17 도입 후 제무제표가 건전해짐. 자본잠식우려 해소됐음에도 관심을 전혀 못받고 있었음. 올해 보수적으로 주당 200원 배당 가능할 것으로 보임. 추가적인 상향도 가능하면 절대적인 PBR 0.2배로 손보섹터 PBR평균이 0.55배인 점이 부각될 듯


<자동차>
기아, 현대차 : ROE가 10%임에도 PBR이 평균 0.6배을 받던 점이 부각. 순현금도 충분해서 이번 기업밸류업프로그램 최대 수혜업종으로 부각됨
또, 일본에서도 자동차섹터 밸류업이 가장 수혜봤었던 과거케이스가 부각됨.

> 저PBR 띰의 지수역할을 할 듯. 주가 추이 보면서 전체적인 저PBR섹터 강도를 판단가능할 것으로 보임

개인적인 관심은
<피에이치아이> : 자사주 6.8%, 현재 총 주주환원율 1.9%, ROE 9.3%, PBR 0.3배로 자동차 섹터내 관심 소형주. 그냥 기아, 현대하는것도 편안해보이지만 베타 플레이 노려볼 수 있는 종목으로 보임. 총 주주환원율 개선을 해야하는 기업으로 정부정책을 따른다면 확실하게 PBR 리레이팅 가능해보임.