BofA. 엔비디아 목표주가 1100달러, 탑픽

GTC 트레이드쇼 이후 3월 25일 사상 최고치인 $950/sh 이후 NVDA는 약 -11% 하락하여 SOX/SPX를 하회하고 있습니다. 변동성은 새로운 것이 아니며, 현재 매도세는 ChatGPT가 '22년 말에 출시된 이후 NVDA 주식이 ~10% 이상 하락한 9번째 사례입니다. 최근 인플레이션, 변동성(VIX) 상승, AI 주식 피로감, 경기순환 섹터로의 로테이션, 다가오는 실적 시즌을 앞두고 일부 가지치기 가능성과 같은 일부 시장 요인이 있습니다. 펀더멘털 측면에서는 경쟁 심화(구글과 인텔의 오늘 발표 포함)와 NVDA GPU 가속기의 리드 타임 단축(수요 둔화 시사)에 대한 투자자들의 우려가 커지고 있습니다(블랙웰의 새로운 수요가 증가함에 따라 예상됨).

 작년 8월-12월에 보았던 것처럼 NVDA 주식의 단기적인 여름 통합 가능성은 항상 존재하지만, 펀더멘털은 견고하게 진행되고 있으며 횡보 기간(횡보 거래)은 나중에 주식이 강하게 움직일 수 있는 기반을 마련하는 경향이 있다고 생각합니다. 

매수 등급 유지, 탑픽, 목표주가 $1100 . CY23-26E의 28배 CY25 PER과 40%+ EPS CAGR의 밸류에이션(2x+에서 PEG 비율 대 더 넓은 시장 대비 <1배의 PEG 비율을 의미).

구글 서버 CPU는 NVDA에 영향을 미치지 않는다 - 오늘 구글은 INTC와 AMD의 x86 기반 CPU의 대안으로 액시온(Axion)이라는 ARM 기반 서버 CPU를 발표했다. NVDA는 Google에 CPU를 판매하지 않기 때문에 NVDA에 영향을 미치지 않지만 INTC와 AMD의 경쟁이 더 치열한 환경을 나타냅니다. 자세한 내용은 발표되지 않았지만 Google이 Axion 제품을 위해 MRVL과 협력하는 것을 보는 것은 놀라운 일이 아닙니다. Google은 내부 맞춤형 ARM 기반 서버 CPU를 보유한 다른 하이퍼스케일러 Amazon(Graviton) 및 Microsoft(Cobalt)에 합류했습니다. NVDA는 또한 그레이스(Grace)라는 자체 ARM 기반 서버 CPU를 가지고 있지만, 대부분 AI 제품(예: 그레이스 블랙웰 GB200)과 함께 번들로 제공되며 일반적으로 단독으로 판매되지 않습니다. Mercury 추정치에 따르면 ARM 기반 서버는 CY23을 종료하는 서버 CPU에서 ~7%의 단위 점유율을 차지했으며, 이는 연초의 3%에서 증가한 수치입니다.