< ???????? 이번 주 주목할 재료들 >

1️⃣ 1분기 고용비용지수 (ECI) 발표. 컨센서스는 전기비 1.0% 증가로, 시장은 직전 4분기 0.9% 대비 가속화를 예상 중. 그 배경으로 미국의 최저임금 인상 영향이 제기됨

이는 이후 발표될 노동생산성 지표와 함께 파월 견해 뒷받침 여부를 확인해 볼 수 있음. 참고로 파월은 이민자발 노동력 증가에도 생산성 향상 덕분에 Wage-Price spiral 우려가 낮다는 입장이기 때문. 실제로 3월 논팜 고용이 서프라이즈를 보였지만 임금은 우하향 추세를 지속

2️⃣ 2분기 리펀딩 계획 (QRA) 발표. 이표채는 직전 계획에서 서면으로 밝혔듯 추가 확대는 없을 전망. 즉, 3, 10, 30년 리펀딩 규모는 유지될 가능성. 단, 계절적으로 3분기는 전체 순발행량이 재차 확대되는 만큼 T-bill 순발행 전환 규모에도 주목할 필요. 이는 3분기 지준 상승 재료

3️⃣ 5월 FOMC에서 QT 테이퍼링을 발표할 전망. 2019년 경험과 3월 의사록 감안시 시장은 국채 재투자 한도 절반으로 축소와 6/1일부터 시행을 예상

현재 단기자금시장이 정책금리 밴드 내에서 관리되고 있는 만큼 2019년도처럼 종료 시점을 함께 제시하지 않을 가능성이 높지만, 뉴욕 연은의 작년 OMO 보고서에서 조기 종료 시나리오를 시사한 만큼 일각에서는 QT 즉각 시행과 종료 시점 제시를 전망 중

무엇보다 기자회견에서 파월이 “연내 인하는 할 것이다” 기존 견해가 유지될 것인지가 핵심이라 판단

4️⃣ 4월 논팜 고용 컨센서스는 25만건 증가로 형성 중. NFIB 향후 채용 계획과 PMI 고용지수가 선행 역할을 어느 정도 할 것이란 기대가 있는 만큼 결과에 따라 시장 변동성 클 전망