#미국 만일에?! 미국에 경기침체가 온다고 예상하면 어떤 메커니즘으로 올 것인지 한 번 예상해 봤습니다(저의 전반적인 시장에 대한 생각이 전부 담겨있습니다) 1. 먼저 경기침체의 정의란? -2분기 연속 전분기 대비 마이너스 GDP를 기록해야 합니다(공식적인 정의는 아닙니다) 2. 첫번째 사진에 보시면 2022년 1분기에 GDP가 마이너스 성장을 기록했지만 그 다음 분기에 그 전 분기에 비해 플러스 성장을 해서 경기침체가 아니였습니다 그리고 2024년인 지금은 2023년 4분기부터 전분기 대비 마이너스 성장을 2분기 연속 기록하고 있음을 보실 수 있습니다 하지만 왜 경기침체를 선언하고 있지 않을까요?.. 3. 바로 "경기침체임을 공식 선언해야 비로소 경기침체라고 여긴다"는 것인데요 그 곳의 이름이 NBER(전미경제연구소)입니다 이 곳에서 정말 여러면에서 분석을 해서 경기침체였음을 경기침체와 실제로는 시차가 나면서 선언을 합니다 실예로 2020년 4월에 Covid 경기침체가 끝났음을 2021년 7월에 선언하기도 합니다 4. 이 곳의 경기침체의 정의는 "몇 달에 걸친 전반적인 경제의 현저한 둔화"를 뜻합니다 NBER라는 곳에서 보는 경기침체의 지표는 우리가 매주 접하는 그런 지표들입니다 5. 실질 개인 소득, 비농업 급여 고용, 가계 고용, 소비자 지출, 도매 및 소매 판매, 산업 생산 데이터가 기준입니다 실제로 이러한 지표들이 조금씩 나빠지고 있긴합니다 -소비,고용,산업 전반적으로 지표들이 나빠지고 있습니다 6. 그렇다면 GDP는 앞으로 발표에서 더 나빠질 가능성이 있을까요..? 이 것에는 무역적자가 제일 피부에 와닿는 GDP 선행지표라고 볼 수도 있습니다 7. 두번째 사진에 보시면 원래도 미국 무역적자는 심하다는 것을 알 수 있고 2024년 현재로 갈수록 무역적자가 훨씬 심해지고 있다는 것도 알 수 있습니다 8. 1) 무역적자가 심해집니다 2)러-우 전쟁지원자금 3) 행정부의 선거 앞둔 작년부터 천문학적인 복지정책 등 GDP에는 갈수록 악영향을 끼치는 것입니다 그래서 결과적으로는 GDP가 앞으로 좋게는 나올 수가 없을 것 같아 보입니다 9. GDP가 앞으로도 전분기 대비 마이너스로 발표가 되고 고용이나 소비, 개인저축 및 소득이 점점 더 나빠질 징후가 보이기에 경기침체로 접어드는 것은 당연해 보이는데 여기에 사실 높은 금리도 꽤 한 몫을 하고 있습니다 10. 그래서 경기침체 영역에만 들어섰다 하면 세번째 사진처럼 기준금리를 바로 인하해 버립니다 게다가 선제적으로 경기가 힘들다 판단되면 침체 전 금리를 인하하기도 합니다 11. 그래서 금리를 인하해도 경기침체에 들어섰으니 위험자산 시장이 폭락하기도 하는 것입니다 12. 그리고 이럴 때 보통 장단기 금리차가 역전되었던 것이 다시 복귀하는 현상(Bear Steepening)도 일어납니다 13. 실제로 10년물 국채수익률이 2년물 국채수익률보다 높아야하는데 오히려 2년물 국채수익률이 높은 지금 같은 경우가 이상하다고 경제전문가들은 판단하고 경기침체의 선행 신호라고 여깁니다 14. NBER는 경기침체 선언을 보통 3개월~1년 넘게 후에 선언을 하기 때문에 경기침체가 지금 왔는지 안 왔는지 개인들은 알기가 어렵습니다 15. 하지만 채권시장을 보면 되는데 방금 언급한 bear steepnening이 일어나며(4번째 사진 참고) 전반적으로 경기 지표가 안 좋아지고 GDP가 2분기 연속 감소하면 결과적으로 경기침체가 일어난 것이라고 볼 수 있습니다 16. 경기침체가 실제로 발생 시 위험 자산시장들은 많은 가격 하락이 일어납니다 보통 나스닥은 -50프로 비트코인은 그에 못지 않게 더 많이 일어났고 알트코인은 정말 처참할 정도로 하락하기도 했습니다 17. 현재의 침체 징후는 이 것말고도 꽤 다양하게 많습니다 예를들어 1)워렌버핏의 현금 비중이 54%로 역대급 돌파 했다는 것 2)버핏지수(미국 주식 시총을 GDP로 나눈 것)이 1을 돌파하면 고점이라고 하는데 현재 2를 돌파함 3)경기선행지수(MoM)가 2022년 5월부터 한 번을 제외하면 빠짐없이 마이너스를 기록하고 있다는 점 4)Vix(주식 시장 변동성)가 최저점 5)경기 서프라이즈 index가 -0.5를 돌파 6)미국 국채를 던지는 시장 7)상업용 부동산의 폭락과 그것을 떠안은 은행들의 파산 8)고금리로 지쳐가는 좀비회사,중소기업들 9)높은 카드 연체율,리볼빙 비율 등등 있는데요 이러한 나쁜 징후들이 있음에도 ... 18. 제가 중간 중간 트위터 및 제 개인 팬딩 채널에 긍정적인 소식을 전할 때는 두가지의 내포된 의미가 있습니다 1)상승시 현금 비중을 늘려볼까요? 2)현금 중 10~30%로 단기 상승을 먹는 트레이딩을 해볼까요? 인데요 19. 오늘 스레드로 정말 제가 평소에 시장에 대해 어떤 생각을 하는지 전반적으로 다 아셨을 것이라 생각됩니다 긴 글 읽어주셔서 너무나도 감사합니다 모자란 부분이 있을 수도 있으니 너그러히 봐주시길 바랍니다 항상 감사드립니다